5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动(d领略的意思òng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款(领略的意思kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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