金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(b一周期是什么意思是多少天ǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(一周期是什么意思是多少天zhèng)券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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