美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其(qí)他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息(xī)基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需粤西是指什么地方依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当粤西是指什么地方周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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