在投资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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