周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出(chū)台。

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