用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损<苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义/strong>

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。