近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术(shù)交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到(dào)游族(zú)网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资(zī)，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文(wén)化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型(xíng)变(biàn)更为(wèi)有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮(lún)投资过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司(sī)百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展历(lì)史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下的(de)思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋(qū)势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都(dōu)可(kě)能让(ràng)经营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法合(hé)规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却(què)很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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