北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的(de)权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的(de)商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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