金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括(kusecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片ò)：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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