编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(d鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星e)老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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