编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì国v是不是国5，国v与国vl的区别)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管国v是不是国5，国v与国vl的区别理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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