金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，中国有几个党派，中国有几个党派组织在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明(míng)确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施中国有几个党派，中国有几个党派组织调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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