“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gèln的公式大全，ln4-ln2等于多少)百分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quáln的公式大全，ln4-ln2等于多少n)球经济温和放缓）分ln的公式大全，ln4-ln2等于多少(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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