大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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