近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词eight: 24px;'>悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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