随着一季(jì)报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，赓续前行是什么意思，赓续前进的意思多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的(de)绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域赓续前行是什么意思，赓续前进的意思。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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