近日，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因(yīn)为48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗经济性一(yī)般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨(zhǎng)。

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