“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

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　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思在(zài)于“一带一(yī)路”国家小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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