今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗qī)对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参(cān)与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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