“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持续(xù)下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语tè)能(néng)源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美(měi)元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上涨话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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