在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风(云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人fēng)险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经E云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人TF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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