随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐无法企及是什么意思，不可企及是什么意思渐增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓(cāng)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。无法企及是什么意思，不可企及是什么意思

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一(yī)季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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