在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管理办(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思bàn)法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思金财产(chǎn)清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着(zhe)定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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