银行业(yè)危机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久(jiǔ)，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行(xíng)已在为其(qí)部分业务寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注资(zī)300亿(yì)美元的大型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国(guó)联邦存(cún)款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不知道这家银行能否在未来的(de)日子继(jì)续经营下去，也(yě)不知道联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对此家银行发(fā)表“破产声明(mín送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由g)”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的接(jiē)管）目(mù)前正变得(dé)越(yuè)来越有可(kě)能，因为第一共和银行(xíng)找(zhǎo)到买家的(de)机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌(diē)幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前API报告(gào)显示美国(guó)上(shàng)周原油库存(cún)降幅大于预(yù)期，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的美国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周三延续前一交(jiāo)易日的(de)跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月初(chū)宣(xuān)布进一步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最(zuì)新报道称(chēng)，美(měi)国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制第(dì)一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本(běn)月初因需求低迷而减产带(dài)来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月(yuè)的(de)加息路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经济(jì)衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无(wú)疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在(zài)广州(zhōu)金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联(lián)储货币政策，大(dà)概(gài)率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加息力度会维持(chí)25个基点，不(bù)会像去年那样以(yǐ)50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀(zhàng)中的通(tōng)胀’3月(yuè)住房租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)了经济(jì)减速，但是据(jù)我们测算当(dāng)前美国私人部门资产负债表受(shòu)冲击的影响大约将(jiāng)在(zài)三、四季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政策转向。从历史上美联储(chǔ)加息的(de)经(jīng)验来看，高通胀下的(de)美(měi)联(lián)储加(jiā)息并不会因经济(jì)减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于(yú)当前美国商(shāng)业银行(xíng)危机(jī)主要是(shì)资产负(fù)责(zé)错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和(hé)加杠(gāng)杆导(dǎo)致危机爆发时(shí)过渡去杠杆，金(jīn)融市场系(xì)统性风险(xiǎn)暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师(shī)赵旭初(chū)同(tóng)样认为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是(shì)较(jiào)小的，基于(yú)此，美联储(chǔ)也不会轻易(yì)改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件来看，政策(cè)部门(mén)应对危机的速(sù)度和(hé)积极性(xìng)非(fēi)常高(gāo)，在(zài)这种形式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)主流的预测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎(hū)失控(kòng)的风险，如金(jīn)融机构或者(zhě)非金(jīn)融企业大面积(jī)的‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这个通胀(zhàng)水平预测下，美联储(chǔ)是不会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由　据外媒(méi)报道(dào)，对于美国通胀将从(cóng)几十年来的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机(jī)构的(de)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和(hé)西部(bù)信托等公司认(rèn)为，美联储和其他央行将在加息(xī)方面取得胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会(huì)让经济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其(qí)他央行的政策(cè)制定者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人(rén)失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能不得(dé)不做出(chū)妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相(xiāng)关数(shù)据显示，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程小勇表示(shì)，从美国居民消费来(lái)看(kàn)，高利(lì)率和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)指数下降(jiàng)，消费支出增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国经济继(jì)续减速也是大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消费支出增(zēng)速虽然在下滑，但在(zài)2月还是维(wéi)持正增长，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪短期虽有升温(wēn)，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性(xìng)泡沫，通过贵(guì)金属(shǔ)温和反弹也(yě)可以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居(jū)民利息支出占可支配(pèi)收入的比例(lì)越来越(yuè)高，未(wèi)来并不(bù)排(pái)除由于经济(jì)严重减速加快导致(zhì)大规(guī)模恐慌再(zài)现的(de)情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最(zuì)近的(de)美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经(jīng)济下(xià)行(xíng)的环境下，居民(mín)部门(mén)的资产负(fù)债表和(hé)收入状况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居民部(bù)门已经经过(guò)了十年(nián)的去杠杆(gān)，本身(shēn)资产负债处于一个(gè)相对健(jiàn)康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶化，即便银(yín)行利率在飙(biāo)升，美国居民部门的消费(fèi)贷(dài)款仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着(zhe)美国(guó)居(jū)民(mín)部门的需求仍然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有两方(fāng)面(miàn)的(de)背景，一是按照历史(shǐ)经验看，海外加(jiā)息结束到降息之间就是一个容(róng)易(yì)出风险(xiǎn)的时间段(duàn)；二是(shì)能(néng)够激发风险偏好(hǎo)的中(zhōng)国这(zhè)边(biān)的复苏环比高(gāo)点已经看到，同比高点接近看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场对全(quán)球经济的预期想要进(jìn)一步边际改善是(shì)比较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线题材下跌与海(hǎi)外银行业危(wēi)机共(gòng)振(zhèn)成为了(le)一(yī)个激发避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的(de)宏(hóng)观周期和前几年(nián)有所不同，国内和海外出现(xiàn)明显的周期背(bèi)离，且(qiě)海外的(de)政策部门应对危(wēi)机的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于出(chū)现单边的持续性共振(zhèn)，这就导致各(gè)类风(fēng)险资产(chǎn)难(nán)以出现大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合适的(de)操作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下(xià)，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块(kuài)全(quán)面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属研究总监(jiān)展(zhǎn)大鹏表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下(xià)行(xíng)有(yǒu)两个利空背景和一个触发(fā)因素，一(yī)是临近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)表现出谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临(lín)国内五一假期，资金(jīn)提前流(liú)出规避不确定性风(fēng)险；三是前(qián)一晚(wǎn)欧美银(yín)行季(jì)报(bào)再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的(de)直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场(chǎng)一(yī)直(zhí)在衰(shuāi)退(tuì)论和加(jiā)息预期之(zhī)间(jiān)摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方面(miàn)对(duì)银行业(yè)和全(quán)球经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升(shēng)温又(yòu)会(huì)使得加息预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得(dé)不面对高(gāo)企的(de)通(tōng)胀数据(jù)，美(měi)联储喊话加息(xī)不应停止，市场又继续预测衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货(huò)有色(sè)金属(shǔ)分析师何燕艳表示(shì)，此外，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之(zhī)前看多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价格下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝为代(dài)表的大(dà)部分(fēn)品(pǐn)种还在区间运行，除(chú)了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表(biǎo)示，二季度是有(yǒu)色(sè)金属的传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局延续了需求的强预期(qī)，有色一度出现触底(dǐ)反弹和冲(chōng)高(gāo)预期，但(dàn)随着4月旺季过半(bàn)，市场却(què)出现不一样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行业(yè)样(yàng)本(běn)企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社(shè)会库存虽然持(chí)续去化(huà)，但速度较3月份明(míng)显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，这也就意味着(zhe)之前(qián)的“强(qiáng)预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或者说3月份的高(gāo)开(kāi)工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资(zī)金从有色市场流出(chū)规避(bì)不确定性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)，价格(gé)出现回调并不意(yì)外，昨日(rì)有色价格快速回(huí)落(luò)也是近段时间对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延(yán)续(xù)旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业数(shù)据来(lái)看(kàn)，下(xià)游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下(xià)游开工率上最近几(jǐ)周出现了高位停(tíng)滞，没有进一(yī)步的(de)增长，可(kě)能(néng)和旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外(wài)，4月的总体预测值(zhí)普遍也没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但也没能有力提振需求。不过(guò)，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到目前的状态(tài)，现货(huò)上面买盘又会出现，错综(zōng)复杂之下走(zǒu)势也表(biǎo)现的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的(de)市场预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾声(shēng)，最坏的(de)时候已经过(guò)去，但今年(nián)可能不会降息。我们要警惕这种市场过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期(qī)，这样市场就会有超预期的(de)下(xià)跌。最(zuì)主要的是，有(yǒu)色板块多(duō)数品种供应增加总(zǒng)体比较确定(dìng)的(de)，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个(gè)周期是向下而不是向上(shàng)。因(yīn)此(cǐ)，我(wǒ)对整个(gè)板块还是持中线偏空思路，投资者可以(yǐ)用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预(yù)期，更多的是(shì)反(fǎn)映市场对未来一(yī)个季度、半(bàn)年度(dù)甚至(zhì)更长时间(jiān)的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显(xiǎn)著，短期可(kě)关(guān)注供求现(xiàn)状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的(de)风(fēng)险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多担心的是在(zài)多(duō)空(kōng)分歧的位置和时间节点突发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他(tā)说(shuō)。

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