随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三(sān)“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

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