4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(y成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思uè)底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外(wài)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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