射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨(jù)头(tóu)已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微(wēi)报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先(xiān)后(hòu)引(yǐn)入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机(jī)构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去(qù)年(nián)下半年触底(dǐ)回升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来(lái)也(yě)在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及(jí)模组的(de)研(yán)发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应用领域主要(yào)包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分(fēn)别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微(wēi)在(zài)招股文件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高额(é)研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产(chǎn)品结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公开信(xìn)息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入(rù)融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内(nèi)完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一(yī)阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了(le)慧智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前(qián)，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价(jià)情况看，大基(jī)金(jīn)二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时(shí)间(jiān)里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的(de)账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思>

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司目前(qián)有超过接(jiē)近(jìn)67％的(de)收入来自于手机(jī)领域。当前(qián)，智(zhì)能手机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市(shì)场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场相差无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的(de)潜(qián)力(lì)有限，预(yù)计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射(shè)频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射(shè)频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由(yóu)于入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步压低(dī)了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的(de)生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个(gè)数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设(shè)以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波(bō)器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。

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