北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是(shì)最(zuì)多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美国而言，投资(zī)中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益(yì)率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上(shàng)其投(tóu)资特(tè)点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是(shì)加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏(piān)爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三(sān)家(jiā)企业的(de)5年净利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（0008牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗48.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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