今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的(de)发(fā)行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的(de)考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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