财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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