金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶(dǐng)着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就缩水(shuǐ)超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)近7年时间第一只实现资本上市的白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美(měi)元，两(liǎng)次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑(xiào)四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒行业(yè)中提(tí)供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增(zēng)速(sù)在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售及经(jīng)销开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐(zhú)步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产销失(shī)衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东的(de)操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒行业的(de)老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖(hú)南醴陵的(de)一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在(zài)1996年(nián)拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的(de)代理权(quán)，仅一年(nián)就(jiù)将川(chuān)酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五(wǔ)粮(liáng)液(yè)签订(dìng)了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体将时任(rèn)男(nán)足主教(jiào)练的米卢誉(yù)为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找(zhǎo)来(lái)米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国(guó)人(rén)的福酒(jiǔ)，金六福。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投(tóu)放(fàng)量都是(shì)全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知(zhī)名白酒品牌(pái)湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制的金东(dōng)集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集(jí)团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互联(lián)网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南省株(zhū)洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向(xiàng)东以(yǐ)230亿元人民币财富位(wèi)列(liè)榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前(qián)不(bù)久(jiǔ)的第(dì)108届全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵(zhèn)阵寒(hán)意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长(zhǎng)王(wáng)朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负增长、收入低(dī)增长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时(shí)代，并(bìng)且(qiě)很可能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并没有太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍未消化，区(qū)域酒(jiǔ)借(jiè)助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端(duān)的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)和进一步(bù)分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供需的矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二是(shì)名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会(huì)产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思失的主(zhǔ)要是100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后，消(xiāo)费习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升(shēng)级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价(jià)在300-800元）的(de)量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和节(jié)后的(de)终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上相关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们(men)拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思