周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上(shà一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米ng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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