“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄对(duì)美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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