如果要论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本(běn)周三(sān)，追踪日本(běn)股市的(de)最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资(zī)者目前已经连(lián)续(xù)第(dì)六周(zhōu)成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去(qù)10年最(zuì)大规模(mó)的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用(yòng)紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地(dì)的“稳定性”。日本股票(piào)给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的(de)原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形成了目(mù)前(qián)的良(liáng)性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限的担(dān)忧可能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超(chāo)配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令(lìng)人(rén)失(shī)望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的(de)日本龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新(xīn)的股票(piào)回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在(zài)回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在(zài)这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月(yuè)日(rì)本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本(běn)支出计划(huà)和(hé)日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集团24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向的企业正受(shòu)益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和(hé)估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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