周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及冀g是河北哪里的车牌(jí)基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎn冀g是河北哪里的车牌g)，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分冀g是河北哪里的车牌析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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