5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第(dì)一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋(qū)缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择似乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何(张学良多高，少帅张学良多高hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xi张学良多高，少帅张学良多高àng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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