用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式píng)台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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