如果(guǒ八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周(zhōu)三，追(zhuī)踪(zōng)日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对(duì)日本市场(chǎng)表(bi八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股本(běn)轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规(guī)模(mó)的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外(wài)交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外(wài)投资(zī)者似(shì)乎看到了(le)日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大(dà)商社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原因，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意(yì)复制(zhì)巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象的(de)想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味(wèi)着(zhe)日(rì)本股市对美(měi)国投(tóu)资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙(shǔ)光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的(de)主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下(xià)旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压(yā)缩政策(cè)性(xìng)持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事(shì)情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(de)经济(jì)基本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的(de)货币(bì)宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今(jīn)年(nián)上半(bàn)年(nián)还在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三(sān)个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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