财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓13恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱66.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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