在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。<音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格/p>

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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