近日(rì)，国内(nèi)上(shàng)市交易的4只公募(mù)商品期货基金陆续公布了一季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢佳，仅建信能(néng)源化工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润(rùn)方(fāng)面，一季(jì)度，建信(xìn)能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和利(lì)润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期货基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后(hòu)的(de)余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可(kě)以反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来(lái)看，除华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到(dào)净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下(xià)跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀库现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由于春节(jié)前养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕(pò)需(xū)求更(gèng)是雪上(shàng)加(jiā)霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报(bào)告(gào)期内基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)和运作(zuò)分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续(xù)主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联(lián)储(chǔ)已连续(xù)加息两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放(fàng)缓(huǎn)，点阵(zhèn)图阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步(bù)提升(shēng)。考虑到白(bái)银的(de)高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对高位，建议择机积(jī)极配置(zhì)。

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