而银行板(bǎn)块恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市银(yín)行过(guò)去(qù)三年的(de)现金分(fēn)红(hóng)率整体都在24％以上，其中大行最高，其(qí)次是(shì)股份(fèn)行(xíng)和城商行，农商(shāng)行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开(kāi)经(jīng)营(yíng)业绩的稳定。从(cóng)2023年一(yī)季度来看(kàn)，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季(jì)度集(jí)中迎来资产重定价的情况下能(néng)够(gòu)保持正增殊为不易。上市银行整体净利(lì)润同比+2.3％，行业(yè)利润增速(sù)高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预计(jì)随着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季(jì)度农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，而(ér)中(zhōng)小银行存款利率的(de)下行和理财(cái)资金赎(shú)回的(de)趋缓也会使得负债成(chéng)本有望进一步下行，净息差预(yù)计会在(zài)下半年提升。资(zī)产质量方面银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)处(chù)于历(lì)史较优水平，上市银行不良(liáng)率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历(lì)史低位，拨备覆(fù)盖率维持在(zài)245％的高(gāo)位。3）目前银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)的(de)PE水(shuǐ)平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中(zhōng)最(zuì)低的。而从(cóng)2010年(nián)到现在的历史数据(jù)来(lái)看，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较低的水平。因此银行板块(kuài)的配置安(ān)全边际和性价比(bǐ)较好，作为低且稳定(dìng)的分母也(yě)保证了其比较高(gāo)的股息率。4）银(yín)行板块作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出(chū)中特估(gū)后有比较不错的表现，国资持(chí)股(gǔ)比例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济(jì)下滑超(chāo)预期，经(jīng)济恢复(fù)不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究(jiū)所研究报告：《银行(xíng)板(bǎn)块与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢价(jià)》

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