编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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