北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式>　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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