在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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