本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际资金(jīn)从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联(lián)储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行(xíng)兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月(yuè)股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风(fēng)格转换(huàn)。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的(de)市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局(jú)日前表(biǎo)示(shì)：“无论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移(yí)动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否(fǒu)维持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电气设(shè)备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形(xíng)整理格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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