财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投票(piào)通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(z解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音hài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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