4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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