尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业(yè敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步)内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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