在股市(shì)高点成立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登(撒贝宁个人资料简历dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂撒贝宁个人资料简历平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局(jú)，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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